A股行情向好 銀行理財“盯上”權益市場
A股行情向好 銀行理財“盯上”權益市場
9月底以來，隨著一系列提振經濟的政策組合拳落地，A股市場表現走強，股債“蹺蹺板”效應顯現，理財市場上以債券投資為主的銀行理財產品收益率出現波動，與此同時，包括混合類和權益類理財產品在內的“含權理財”則迎來了新氣象。市場上不少存續的權益類理財產品淨值走高，業績反彈，銀行及旗下理財子公司開始積極儲備、新發權益類理財產品。
A 兩個月滬指攀升近600點
滬指從2700點下方攀升至3300點左右，北証50指數區間累計漲幅超116%……這是“9·24”行情持續滿兩個月，A股市場交出的成績單。數據顯示，自本輪“9·24”行情啟動以來，市場主要指數均實現上漲。據統計，9月24日至11月24日，北証50指數區間漲幅超116%，領銜市場主要指數，在此期間，滬指、深成指和創業板指累計漲幅分別在18%、29%和42%左右。
政策刺激是A股市場此輪大漲的重要影響因素。今年以來，A股市場先抑后揚，尤其自9月份開始，隨著政策層面頻吹暖風，市場情緒顯著回暖。9月24日，“一行一局一會”推出史詩級總量、地產、資本市場政策組合，降准降息、降首付降房貸、放貸款支持股票回購。9月26日，中央政治局會議繼續強調加力加量，釋放出空前重磅的信號。10月10日，我國首項支持資本市場的貨幣政策工具——証券、基金、保險公司互換便利順利落地，首期操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模，以大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。10月18日，股票回購增持再貸款正式推出，首期額度3000億元……上述政策均成為激活市場的重要因素。
如今，距2024年收官僅剩月余，市場在較大幅度的上行之后似乎正在經歷一場博弈。11月25日，A股市場在一整天的持續下挫后，臨近尾盤，三大指數卻突然集體反彈，跌幅顯著收窄。截至收盤，上証指數微跌0.11%，報收3263.76點，深証成指跌0.17%，創業板指跌0.02%。個股方面，滬深京三市上漲個股超3700隻，下跌個股近1600隻。成交總額1.52萬億元，較上一日萎縮近17%。11月26日早盤，A股在短暫下挫后，快速拉升。截至當日午盤收盤，上証指數漲0.43%，深証成指漲0.07%，創業板指跌0.16%。
盡管近期市場出現一定波動，眾多分析人士均對未來的A股市場態度樂觀。
中信証券相關分析人士表示，A股當前正站在年度級別馬拉鬆行情的起跑線上。2025年個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者。其中，績優成長、內需消費、並購重組將成為三條重要賽道。
中金公司相關研究人士則認為，從時間節點來看，2024年12月與2025年3月或將是市場行情演繹的重要時間節點。預計今年年末的中央經濟工作會議將部署2025年的經濟工作，這是年末第一個值得關注的時間節點。此外，明年3月前后市場將進入數據驗証期，3月全國“兩會”確定的全年經濟目標對市場而言值得關注。配置上應該重回景氣視野，重回賽道布局。隨著更多行業自發收縮供給疊加政策支持，明年基本面預期改善領域有望增加。
B 權益類理財產品受關注
而隨著9月底以來A股市場的上漲以及市場對未來的信心，整個理財市場風險偏好出現大轉變，不少投資者將資金投向股市。相關數據顯示，9月24日以來隨著市場反彈，混合類和權益類產品的收益也出現了明顯回升，多款產品9月以來年化收益率超過30%。這也使得銀行及旗下理財公司業在產品線中增加含權產品的意願變得更加強烈，相關理財機構趁勢加速布局、推銷含權類理財產品，以吸引投資者。多家頭部理財機構也紛紛發聲，表示將持續加強權益投資能力建設，把握權益市場投資機遇。
“近期，權益類理財產品收益大漲，前來咨詢的客戶也多了。”11月25日，一家股份制銀行理財經理告訴記者。
據山西晚報記者了解，近期，增加權益類資產配置，將其內嵌至新發產品中，成為不少理財公司的新選擇，發行端明顯有了熱度，多家銀行理財公司在宣傳時均將“含權”理財產品放到了重要位置。
11月26日，山西晚報記者從中國理財網查詢了解到，目前，市場上待售和正在募集的權益類和混合類理財產品將近300款。其中，包括工銀理財、農銀理財、中郵理財、招銀理財、光大理財、興銀理財、民生理財等多家理財公司近期均有混合類、權益類理財產品待售或正在募集。
比如，光大理財於近日首發陽光橙安盈8號（15M定開）A，產品募集期為11月6日至11月13日，每15個月開放一次，業績比較基准為2.7%—3.5%。根據其產品介紹，在權益類資產方面，包括上市的股票（包括主板、創業板、中小板、科創板及其他經中國証監會核准或注冊上市的股票、優先股）、港股通標的股票（包括內地與香港股票市場交易互聯互通機制允許買賣的規定范圍內的香港聯合交易所上市的股票）。目前正在募集期的工銀理財·鑫悅優先股策略優選混合類封閉理財產品，其產品介紹同樣顯示，在權益方面，通過優先股優選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩定、由高等級優質主體發行的優先股資產等。
據山西晚報記者了解，當前理財公司投資權益類資產的主要方式是投資公募基金，也有公司自己下場買股票或進行委外投資。在保証收益底線的基礎上，不少理財公司發行的含權產品在朝著多樣化、多資產、多策略方向發力。優先股、可轉債、量化對沖等關鍵詞，正在助力理財公司尋找收益與風險的最佳平衡點。即使是“含權類”產品，銀行理財公司也更加側重安全性和穩定性，當前理財市場中，中等風險及以下風險等級的產品佔比超過99%。
C 投資者需合 理配置資產
對於銀行理財積極布局含權產品，業內人士認為，9月以來，宏觀政策加大穩經濟力度，有力推動宏觀經濟景氣程度回升，增強了市場的信心，權益市場收益率上漲，投資者的風險偏好有所提高﹔另一方面，監管部門多次強調要“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資量”，為銀行理財資金投資權益類資產提供了政策支持。
中信建投証券相關人士認為，理財公司應抓住權益類產品布局的時間窗口，加大權益類產品發行力度，建立獨立的權益投研體系並完善體制機制，夯實中長期發展根基﹔短期內，在投研能力不足的情況下，應積極尋求委外合作，間接提高股票投資規模。在業內人士看來，市場情緒回暖使得含權類理財配置價值顯現，理財子公司布局權益類資產有助於理財公司建立競爭優勢。不過，含權類理財產品面臨更大的風險和不確定性，因此，業內人士建議，銀行理財子公司在布局相應市場時，應加強風險管理，深化投資者教育，通過創新產品、提升投研能力等多維度舉措，拓展含權理財產品市場，以滿足投資者多元需求。
山西晚報記者也注意到，近期，有一些理財公司通過自購旗下權益類的理財產品，以提振市場和投資者信心。招銀理財近日在其官方微信公眾號上發布的信息顯示，該公司以自營資金購買旗下“招銀理財價值精選系列產品”，且該公司高管、投資經理及員工亦購買了該系列產品，與客戶風險共擔、信心共享。招銀理財方面還表示，該“精選系列產品”淨值低於1元，不收管理費。在其宣傳海報上是一款代碼為“102805”的理財產品，該產品為“招銀理財招智價值精選一年持有”的混合類理財計劃，產品風險等級為R3（中等風險等級）。海報顯示，其理財資金不低於60%投資於固定收益類資產，不低於20%投資於權益類資產、商品及金融衍生品類資產，其中，0-40%投資於股票等權益類資產，0-20%投資於股指期貨等商品及金融衍生品類資產。
在光大銀行金融市場部相關人士看來，理財公司拿出自有資金申購旗下產品，一方面，理財公司認為相關理財產品估值目前被明顯偏離基本面、被“低估”，並看好產品未來估值修復﹔另一方面，理財公司自購產品，也有助於提振消費者信心。
一位股份制銀行人士提醒投資者，含權類理財產品風險等級高於R2（中低風險等級），通常具有較高的收益潛力，但同時也伴隨著較大的市場風險，尤其是近期權益市場波動較大，理財客戶尚未適應權益類理財產品的風險收益特征，股票市場呈現“慢牛”格局對投資者會更為友好，而且對於理財公司而言，若股票市場劇烈波動，理財公司目前尚不具備利用股指期貨進行對沖的資格，因而，投資者購買前應評估自己的風險承受能力，並了解產品的具體投資范圍和投資策略，合理分散配置相關資產。
山西晚報記者 張珍
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