學習芒格之道
學習芒格之道
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本周A股市場繼續弱勢震蕩調整，滬指又在向3000點逼近，而深成指則明顯偏弱，顯現出市場資金的缺乏。本周很多價值白馬股再次創出三年來的新低，這些個股究竟會跌到哪裡去，或許真的沒法預測﹔而另一邊，在去年大面積處於虧損狀態的北交所市場在近期出現了強勁反彈，交易非常火爆，北証50指數連日飆升，在11月裡拉升了400余點，形成了很強的賺錢效應，吸引了很多投資者在北交所開戶、投資和交易，帶動了整個北交所投資的熱度。A股市場這種“一九”行情的持續也說明市場流動性和信心不足的問題，如果沒有場外超級資金的介入，指數的嚴重分化對投資者信心的殺傷力或許更大。
11月28日，99歲的投資大師查理·芒格去世。幾十年來，他一直是“股神”巴菲特的黃金搭檔和智慧錦囊，在投資帝國伯克希爾·哈撒韋公司有著“最后的秘密武器”之稱。他不僅有著傳奇的投資人生，更因為他的博學睿智、謙遜誠實和遠見卓識，扮演著良師益友和引路人的角色。他幫助創造了美國最大的財富體之一，但他最可貴的品質在於，始終強調復利、耐心和長期投資的必要性，並一直熱心而無私地分享其價值投資的理念：“無論這個時代怎樣推崇速度和效率，暴富和爆紅，你都要做一個長期主義者，唯有如此，才能真正享受一個復利的人生。”在他眾多的金句中，記者最喜歡的一句是：“要想得到某件東西，最可靠的辦法是，讓自己配得上它。”芒格認為，最重要的個人品質是勤奮和誠實，許多智商很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷，而優秀的品性比大腦更重要。“你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要鎮定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣，也不能被狂喜沖昏頭腦。”
“我從不做那些我不懂的事情，因為跳出能力圈之外的投資往往以失敗告終。認識到自己的無知比積累知識更重要。所以我不斷地讀書和思考，這就是我的競爭優勢。”因為芒格大部分時間都在讀書，所以被稱為“行走的書架”。他認為：“做投資要有耐心，大部分人都想快速致富，而我隻想慢慢變得富有。”“偉大的公司要以適當的價格買入，訣竅就是抓住真正便宜的、罕見的機會下注。”這位智慧的老人認為：“散戶對於公司或發生的任何事情都一無所知，他們只是對價格進行追漲殺跌而已。如果我是管理者，我會對短線獲利征稅，把這些投機者趕出市場。這對每一個市場參與者都有好處。”他還提到：“要學習他人的教訓，這比自己經歷災難要好得多。”
他山之石，可以攻玉。高道德標准，是芒格成功不可或缺的部分，也是最值得我們學習的地方。他堅持認為：“好的企業是有道德的企業。依靠欺騙的商業模式注定要失敗。”他直言不諱地批評當下一些短期主義行為為整個社會帶來的危害和后遺症。他建議我們隻專注於那些真正重要的事情，不要被市場的噪音所干擾，市場的短期波動受到各種因素的影響，但長期來看，真正決定企業價值的是其長期的業績增長。他一生經歷過很多坎坷和痛苦，卻為他帶來更多韌性和通透。他生前已捐出了自己75%的財富，因為他堅信“通往人類幸福的道路是期望更少”。這種帶著信仰的投資和生活方式，或許會伴隨著大師的離去變得越來越稀缺和珍貴。
本周三，兩大保險巨頭中國人壽和新華保險宣布成立高達500億元資金規模的基金，該項目屬於私募基金來投資權益市場，此舉無疑對市場來說是一個重大利好，是真金白銀看好中國資本市場和優質資產的行為。險資作為市場重要的機構投資者之一，理念上一直是堅持長期價值投資的。因此，險資加大對權益類資產的投資比重，無疑能提振市場的信心。這幾天有些人又在擔心大盤是否會再次跌破3000點，但其實這並不是影響投資決策的關鍵。市場的底部往往不是一個尖底，而是一個圓弧底，這意味著需要一段時間的震蕩調整和逐步消化，才能夠真正迎來回升的機會。市場短期的走勢是無法預測的，我們做投資更多的是要基於中長期的走勢。在當下市場還處於底部區域的時候，我們要堅守好公司，抓住低位布局的機會。要保持耐心，做價值投資隻輸時間不輸錢。
“永遠要走正道，它並不擁擠。”——讓我們永遠記住芒格的勸導。
本報記者張榮
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