攻守兼備
攻守兼備
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本周A股市場終於扯下了上証指數3000點這塊遮羞布，市場出現了加速趕底的走勢，白馬股大跌，權重股大跌，A股好似人間煉獄一般。有一家基金公司甚至給自己的客戶們寫了一封公開信，建議大家全部贖回份額，因為“資本市場已不具備長期投資的價值”。有股民說，去年10月份的大跌是因為有各種利空消息，所以下跌也不能說意外﹔但這次不一樣，連續兩個多月來消息面全是利好，但市場卻跌得越來越深、越來越快，所以這次把股民們搞得更慘。隨著近年來世界局勢的動蕩不安和危機重重，對股市投資帶來了更高的風險和挑戰。危機就像一面鏡子，是一個真實的、極端的壓力測試。在這樣的重壓下，投資者會更深刻地認識到，在充滿變數和不確定性的市場環境中，追求收益的同時一定要保証自己資金的安全，既要抓住市場機會，又要規避市場風險——攻守兼備是每一個投資者必須深入思考和努力踐行的策略。
從投資者的心態來看，攻守兼備需要投資者具有平衡和協調的思維方式，既要有進取和創新的精神，又要有謹慎和穩健的態度。從投資者的策略和方法來看，攻守兼備是一種兼具科學性和嚴謹性的投資態度，既要有定性和直覺的判斷，又要有定量和數據的支持。在一心追求收益的過程中，投資者或受到市場情緒的影響，出現過度自信、從眾、恐慌等心理偏差，導致對市場走勢和自身能力的判斷失准，進而做出錯誤或不理性的決策﹔或受到市場熱點的吸引，過度集中於某一類或某幾隻具有高增長或高估值的資產或証券，導致投資組合缺乏多樣性和穩定性，增加了市場波動和下跌時的損失風險。因此，投資者需要在動蕩或繁榮的市場中保持冷靜和清醒，客觀地分析市場的機會和風險，理性地評估自己的目標和能力，避免盲目跟風追高或恐懼錯失機會。投資中保持一定的多元化和靈活性，合理地分配自己的資金和時間，在不同類型、不同行業、不同地域、不同周期、不同風格、不同流動性等方面進行有效的組合和調整。
攻守兼備的關鍵在於投資者要關注市場周期的轉換，適時地調整自己在危機中的策略方向，比如說什麼時候是完全的防守，什麼時候是由守轉攻——也就是開始更多地增加自己的風險資產的配置。這種轉換不能建立在預測市場拐點的基礎上，而是要建立在對估值的合理判斷和對市場情緒的觀察上。這是投資長期制勝的關鍵所在，也是在整個危機應對策略的制定和調整中最困難的一環。因為這裡會面臨一種選擇，選擇之一是你千方百計地去努力預測市場的拐點在哪兒，什麼時候由防守轉為進攻。雖然很多人用大量的精力致力於這種猜測和預測，但是無數的事實和歷史經驗一再告誡我們：沒有人可以預測市場的拐點，做到精准抄底。
由此可見，在現實中，我們不能把這種關鍵決策建立在預測之上，而是需要尋找現實支點，隻有當我們對估值從長期的角度有一個合理判斷的時候，它才可以作為一個基本的決策依據來讓我們決定在什麼時候可以有效地調整策略，轉守為攻。隻有這樣，我們才有可能給自己的組合去做一個適時的改變。當危機過去的時候，如果我們仍然死守著安全資產不放，嚴格控制風險資產，這樣在危機過去市場發生轉換之后，我們的收益空間就可能受到很大的限制。所以，我們需要更多地通過可以把握的估值的方式去尋找相對的底部，構建自己的組合，加強自己未來反擊的能力和獲取收益的能力。
對於此次滬指跌破3000點的原因，思睿集團首席經濟學家洪灝於本周五表示，主要還是受市場的悲觀情緒以及近期美國10年期國債收益率飆升而創下近16年以來最高水平的影響。他認為，在這個位置上，其實A股非常便宜，已處於一個極度超賣的狀態，所以，技術性反彈已近在眼前，而且很可能反彈力度會比較強。也有更多機構分析者認為，A股一直下跌是這個市場信任缺失的表現。中國政法大學資本金融研究院院長劉繼鵬在本周末表示，中國股市發展了33年，長期在3000點附近徘徊，內在的病因一定要找到，市場不起“藥”不停，而且要標本兼治。尤其在今天這樣一個關鍵的時刻，要重建投資者的信心和信任，需要真正尊重資本和大力提振股市，無論如何都要堅定不移地干下去，一直干到市場起來為止。
本報記者張榮
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