9月底以来，随着一系列提振经济的政策组合拳落地，A股市场表现走强，股债“跷跷板”效应显现，理财市场上以债券投资为主的银行理财产品收益率出现波动，与此同时，包括混合类和权益类理财产品在内的“含权理财”则迎来了新气象。市场上不少存续的权益类理财产品净值走高，业绩反弹，银行及旗下理财子公司开始积极储备、新发权益类理财产品。
　　A 两个月沪指攀升近600点
　　沪指从2700点下方攀升至3300点左右，北证50指数区间累计涨幅超116%……这是“9·24”行情持续满两个月，A股市场交出的成绩单。数据显示，自本轮“9·24”行情启动以来，市场主要指数均实现上涨。据统计，9月24日至11月24日，北证50指数区间涨幅超116%，领衔市场主要指数，在此期间，沪指、深成指和创业板指累计涨幅分别在18%、29%和42%左右。
　　政策刺激是A股市场此轮大涨的重要影响因素。今年以来，A股市场先抑后扬，尤其自9月份开始，随着政策层面频吹暖风，市场情绪显著回暖。9月24日，“一行一局一会”推出史诗级总量、地产、资本市场政策组合，降准降息、降首付降房贷、放贷款支持股票回购。9月26日，中央政治局会议继续强调加力加量，释放出空前重磅的信号。10月10日，我国首项支持资本市场的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利顺利落地，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模，以大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。10月18日，股票回购增持再贷款正式推出，首期额度3000亿元……上述政策均成为激活市场的重要因素。
　　如今，距2024年收官仅剩月余，市场在较大幅度的上行之后似乎正在经历一场博弈。11月25日，A股市场在一整天的持续下挫后，临近尾盘，三大指数却突然集体反弹，跌幅显著收窄。截至收盘，上证指数微跌0.11%，报收3263.76点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.02%。个股方面，沪深京三市上涨个股超3700只，下跌个股近1600只。成交总额1.52万亿元，较上一日萎缩近17%。11月26日早盘，A股在短暂下挫后，快速拉升。截至当日午盘收盘，上证指数涨0.43%，深证成指涨0.07%，创业板指跌0.16%。
　　尽管近期市场出现一定波动，众多分析人士均对未来的A股市场态度乐观。
　　中信证券相关分析人士表示，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。2025年个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。其中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。
　　中金公司相关研究人士则认为，从时间节点来看，2024年12月与2025年3月或将是市场行情演绎的重要时间节点。预计今年年末的中央经济工作会议将部署2025年的经济工作，这是年末第一个值得关注的时间节点。此外，明年3月前后市场将进入数据验证期，3月全国“两会”确定的全年经济目标对市场而言值得关注。配置上应该重回景气视野，重回赛道布局。随着更多行业自发收缩供给叠加政策支持，明年基本面预期改善领域有望增加。
　　B 权益类理财产品受关注
　　而随着9月底以来A股市场的上涨以及市场对未来的信心，整个理财市场风险偏好出现大转变，不少投资者将资金投向股市。相关数据显示，9月24日以来随着市场反弹，混合类和权益类产品的收益也出现了明显回升，多款产品9月以来年化收益率超过30%。这也使得银行及旗下理财公司业在产品线中增加含权产品的意愿变得更加强烈，相关理财机构趁势加速布局、推销含权类理财产品，以吸引投资者。多家头部理财机构也纷纷发声，表示将持续加强权益投资能力建设，把握权益市场投资机遇。
　　“近期，权益类理财产品收益大涨，前来咨询的客户也多了。”11月25日，一家股份制银行理财经理告诉记者。
　　据山西晚报记者了解，近期，增加权益类资产配置，将其内嵌至新发产品中，成为不少理财公司的新选择，发行端明显有了热度，多家银行理财公司在宣传时均将“含权”理财产品放到了重要位置。
　　11月26日，山西晚报记者从中国理财网查询了解到，目前，市场上待售和正在募集的权益类和混合类理财产品将近300款。其中，包括工银理财、农银理财、中邮理财、招银理财、光大理财、兴银理财、民生理财等多家理财公司近期均有混合类、权益类理财产品待售或正在募集。
　　比如，光大理财于近日首发阳光橙安盈8号（15M定开）A，产品募集期为11月6日至11月13日，每15个月开放一次，业绩比较基准为2.7%—3.5%。根据其产品介绍，在权益类资产方面，包括上市的股票（包括主板、创业板、中小板、科创板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、优先股）、港股通标的股票（包括内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票）。目前正在募集期的工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类封闭理财产品，其产品介绍同样显示，在权益方面，通过优先股优选策略，积极配置具有固定收益特征、股息率稳定、由高等级优质主体发行的优先股资产等。
　　据山西晚报记者了解，当前理财公司投资权益类资产的主要方式是投资公募基金，也有公司自己下场买股票或进行委外投资。在保证收益底线的基础上，不少理财公司发行的含权产品在朝着多样化、多资产、多策略方向发力。优先股、可转债、量化对冲等关键词，正在助力理财公司寻找收益与风险的最佳平衡点。即使是“含权类”产品，银行理财公司也更加侧重安全性和稳定性，当前理财市场中，中等风险及以下风险等级的产品占比超过99%。
　　C 投资者需合　理配置资产
　　对于银行理财积极布局含权产品，业内人士认为，9月以来，宏观政策加大稳经济力度，有力推动宏观经济景气程度回升，增强了市场的信心，权益市场收益率上涨，投资者的风险偏好有所提高；另一方面，监管部门多次强调要“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资量”，为银行理财资金投资权益类资产提供了政策支持。
　　中信建投证券相关人士认为，理财公司应抓住权益类产品布局的时间窗口，加大权益类产品发行力度，建立独立的权益投研体系并完善体制机制，夯实中长期发展根基；短期内，在投研能力不足的情况下，应积极寻求委外合作，间接提高股票投资规模。在业内人士看来，市场情绪回暖使得含权类理财配置价值显现，理财子公司布局权益类资产有助于理财公司建立竞争优势。不过，含权类理财产品面临更大的风险和不确定性，因此，业内人士建议，银行理财子公司在布局相应市场时，应加强风险管理，深化投资者教育，通过创新产品、提升投研能力等多维度举措，拓展含权理财产品市场，以满足投资者多元需求。
　　山西晚报记者也注意到，近期，有一些理财公司通过自购旗下权益类的理财产品，以提振市场和投资者信心。招银理财近日在其官方微信公众号上发布的信息显示，该公司以自营资金购买旗下“招银理财价值精选系列产品”，且该公司高管、投资经理及员工亦购买了该系列产品，与客户风险共担、信心共享。招银理财方面还表示，该“精选系列产品”净值低于1元，不收管理费。在其宣传海报上是一款代码为“102805”的理财产品，该产品为“招银理财招智价值精选一年持有”的混合类理财计划，产品风险等级为R3（中等风险等级）。海报显示，其理财资金不低于60%投资于固定收益类资产，不低于20%投资于权益类资产、商品及金融衍生品类资产，其中，0-40%投资于股票等权益类资产，0-20%投资于股指期货等商品及金融衍生品类资产。
　　在光大银行金融市场部相关人士看来，理财公司拿出自有资金申购旗下产品，一方面，理财公司认为相关理财产品估值目前被明显偏离基本面、被“低估”，并看好产品未来估值修复；另一方面，理财公司自购产品，也有助于提振消费者信心。
　　一位股份制银行人士提醒投资者，含权类理财产品风险等级高于R2（中低风险等级），通常具有较高的收益潜力，但同时也伴随着较大的市场风险，尤其是近期权益市场波动较大，理财客户尚未适应权益类理财产品的风险收益特征，股票市场呈现“慢牛”格局对投资者会更为友好，而且对于理财公司而言，若股票市场剧烈波动，理财公司目前尚不具备利用股指期货进行对冲的资格，因而，投资者购买前应评估自己的风险承受能力，并了解产品的具体投资范围和投资策略，合理分散配置相关资产。

山西晚报记者　张珍