股市反复震荡，盈利不易，这让很多投资者把目光投向了短债基金。据统计，今年上半年我国新成立的债券型基金募集规模合计3344.05亿元，占新基金发行总规模的63.26%，而其中短期债券基金占了很大的比例。
　　短债基金为何会在股市震荡的行情下受到投资者青睐？
　　“股市行情变化频繁，有什么产品风险不大，又有合适的收益呢？”“我之前的投资收益都不太理想，赔了不少钱。现在就想找个稳妥点的投资产品，不求挣多少，只求稳健就行。”近期，短债基金持续火爆，遇到客户咨询理财产品时，不少投资顾问会介绍一些短债基金。
　　什么是短债基金呢？
　　短债基金是一种债券基金，其最大的两个特点就是“债”和“短”。“债”是说基金资产100%投资于债券，不投资于股票等权益类资产；“短”是因为债券的剩余期限短，投资风险相比中长期纯债基金较低。短债基金和中长期纯债基金一样，都是纯债基金的子类。其中，短债基金所投资的债券剩余期限一般在1年以内。中长期纯债基金虽然对债券投资期限没有限制，但一般主要投资大于1年的中长期债券。由于投资品种不同，造就了短债基金与中长期债基之间的差异。
　　“在什么情况下，短债基金的收益率相较于中长期纯债基金不仅不具备劣势，甚至还有优势呢？这个问题的答案其实隐藏在其所投标的的特点上。”兴业证券山西分公司投资顾问苏猛说，首先投资者应该对债券投资有基础了解，需要知悉债券的利率和价格是反向关系，中长期债券的价格对利率变动更敏感，短期债券的价格对利率变动相对没那么敏感。因此，有一个比较简单的参考方法，即在利率的下降周期，更适合投资中长期纯债基金，而在利率的上升周期更适合选择短债基金。
　　具体来说，可以将10年期国债收益率（一般视为无风险收益率）作为投资之锚，当10年期国债收益率处于高位时，未来进入下行周期的概率更大；反之，当市场利率处于低位时，未来进入上行周期的概率更大，投资短债基金可能是更好的选择。历史数据显示，近10年来，10年期国债收益率的均值为3.32%，中位数为3.24%；而10年期国债利率在2.69%左右，远低于均值，未来进入上行周期的概率或更高。
　　那么，短债基金适合哪些投资者？
　　苏猛告诉记者，作为稳健型的投资品种，短债基金是投资者资产配置的一种选择。风险偏好较低的谨慎型投资者、有中短期资金周转需求的投资者以及有部分资产在股市、希望配置一些低风险产品来平衡风险的投资者，短债基金可能是更适配的投资产品。
　　“目前理财收益下降，固收产品暂时停发，所以大家把重点都放在短债基金上。”大同证券太原营业部投资顾问张晋说，投资者需要对自己的财务状况、风险承受能力、收益预期有清醒认知。比如在常见的风险测评问卷中，按风险承受能力高低把投资者分为保守型、谨慎型、稳健型、积极型、激进型5个等级。其中，风险偏好较低的谨慎型投资者和追求资金灵活“进出”的稳健型投资者比较适合购买短债基金。短债基金通常被认为是低风险、低收益、高流动性的理财产品。但是，短债基金并不是完全没有风险的，投资者在选择和持有短债基金时，也需要了解其存在的风险。例如，短债基金由于投资的债券期限较短，受利率变化的影响相对较小，但如果市场利率出现大幅波动，短债基金的净值也会出现相应的波动，甚至可能出现负收益。
　　展望后市，张晋认为，在当前流动性宽松环境下，债市值得继续看好，预计未来结构性行情或许会更加突出。投资者一定要谨慎选择，尽量做到资产保值增值。

本报记者李若男